Методическое пособие по разработке бизнес-планов - страница 11

^ Источники финансирования
Раздел должен содержать следующую информацию:

Рекомендуется представить в данном разделе итоговый расчет графика привлечения и обслуживания долга (в графическом виде или в форме таблиц). В случае, если шаг расчета в основной финансовой модели равен году, а выплаты банку (процентов и основного долга) осуществляются чаще, желательно показать в информации о кредите точный расчет сумм процентов, а затем перенести эти суммы в основную финансовую модель.
^ Планируемый бюджет
Планируемый бюджет проекта должен основываться на финансовой модели, требования к которой приведены в Приложении 1 к настоящим рекомендациям. Эта финансовая модель должна учитывать все статьи доходов и затрат, упомянутые в бизнес-плане.

Как правило, в основной текст бизнес-плана достаточно вынести три ключевых финансовых отчета:

а также отдельные финансовые показатели, характеризующие деятельность компании в течение реализации проекта.

Бюджет должен сопровождаться указанием тех условий и допусков, при которых проводилось финансовое моделирование. Условия, выбор которых осуществлялся экспертом желательно обосновать. Общий список вопросов, раскрываемых в отношении принципов построения финансовой модели, выглядит так:
^ Проекты, реализуемые на действующем предприятии
В том случае, если инвестиционный проект реализуется в рамках уже действующего бизнеса и является только частью операций компании, финансовый анализ и бюджет проекта должны учитывать специфические детали:

  1. Оценка эффективности должна учитывать только те денежные потоки, которые будут созданы в результате проекта. Доходы и затраты, которые существовали бы и без проекта, не должны учитываться в его эффективности.

  2. Анализ кредитоспособности и финансовой реализуемости проекта должны осуществляться на основе полной деятельности компании, учитывающей как денежные потоки проекта, так и другие источники доходов и затрат в целом по компании.

  3. Эффект от реализации проекта должен учитываться по всей компании. Это значит, что если одно подразделение реализует проект и получает прибыль, а другое подразделение в результате запуска проекта несет затраты, то эти затраты должны быть учтены в проекте.

Финансовая модель такого инвестиционного проекта всегда будет состоять из двух элементов. Один вариант – построение моделей «с проектом» и «без проекта» и изучение разницы между этими моделями. Второй вариант – построение моделей «обычная деятельность» и «прирост, созданный проектом». Выбор варианта моделирования определяется удобством с точки зрения подготовки данных.
^ Оценка финансовой реализуемости
Представленный бюджет проекта должен сопровождаться расчетом показателей, которые позволяют оценить, насколько проект финансово устойчив, обеспечивает ли он ведение бизнеса с привлекательными характеристиками рентабельности и как выглядят результаты проекта на фоне среднеотраслевых данных.

Для этого бюджет проекта рекомендуется сопроводить рассчитанными основными финансовыми показателями. Рекомендуется использовать только умеренное количество показателей (3-5 коэффициентов), отражающих ключевые стороны проекта. При этом рекомендуется использовать показатели из приведенного ниже списка.

^ 1. Defensive interval ratio / Период самофинансирования



Отражает число дней на которое компания обеспечена средствами, заключенными в ее краткосрочных активах. Этот показатель характеризует то, насколько стабильно может быть обеспечено финансирование текущих операций при возникновении краткосрочных провалов в продажах.

^ 2. Receivables turnover in days / Период оборота дебиторской задолженности



Среднее время, требуемое для взыскания задолженности. Показывает сколько в среднем требуется времени для превращения продаж в денежные поступления. Как правило, чем меньше этот показатель, тем лучше.

^ 3. Inventory turnover in days / Период оборота запасов



Отражает скорость реализации запасов. С одной стороны, чем ниже этот показатель, тем эффективнее используются ресурсы компании. С другой стороны, высокая оборачиваемость запасов повышает требования к стабильности поставок материалов и товаров и может сказаться на устойчивости бизнеса.

^ 4. Net Profit Margin / Рентабельность продаж



Отражает общую прибыльность продаж компании.


5. EBIT margin / Рентабельность по EBIT



Отражает прибыльность продаж компании без учета затрат на проценты по кредитам и выплату налога на прибыль.

^ 6. EBITDA margin / Рентабельность по EBITDA



Отражает прибыльность продаж компании без учета затрат на проценты по кредитам, выплату налога на прибыль и амортизацию.

^ 7. Return on assets / Рентабельность активов



Отражает общую эффективность использования активов компании.

^ 8. Return on equity / Рентабельность собственного капитала



Показывает прибыльность использования капитала собственников компании, то есть рентабельность компании с точки зрения акционера.

^ 9. Return on invested capital / Рентабельность инвестированного капитала



Отражает рентабельность деятельности компании с точки зрения вложенного в нее долгосрочного капитала. Этот показатель рассчитывается не на основе чистой прибыли, используемая в нем прибыль EBIT*(1-t) исключает влияние процентов по кредитам на налоговые платежи.

^ 10. Interest coverage ratio / Покрытие процентов по кредиту



Показывает, насколько большой запас доходов имеет компания для обеспечения выплат, связанных со стоимостью привлеченных кредитов. Данный показатель должен быть больше 1, но конкретные рекомендации зависят от многих обстоятельств.

^ 11. Общий коэффициент покрытия долга



Показатель отражает то, с каким запасом обеспечиваются запланированные выплаты банку, связанные как с процентами, так и с возвратом основного долга. Чем больше этот показатель, тем больше уверенность банка в том, что платежи будут совершаться своевременно. Как правило, в зависимости от обстоятельств, минимальное допустимое значение ОПД устанавливается на уровне от 1 до 1,5.

При необходимости, могут быть использованы и другие показатели, применение которых оправдано характером проекта.



3186347565431099.html
3186528739014700.html
3186612474584593.html
3186698492496135.html
3186772687810676.html